广发期货：拐点将至？“锂”将去何方

　　2023年以来碳酸锂价格进入下行通道，锂下跌速度屡次突破市场预期，广发拐点4月单价迅速下探至20万元以下，期货截至4月24日，将至将去国产电池级碳酸锂现货均价已经跌至17.85万元/吨，何方较此前56.75万元/吨的锂高位下跌了38.9万元/吨，跌幅达68.5%。广发拐点

　　终端需求不足驱动锂盐高位回落

　　近年受新能源热潮影响电池成本价格达历史高点，今年以来受成本高企、将至将去政策补贴退坡及油车促销等扰动，何方新能源车企短期需求增速显著放缓。锂终端需求疲弱传导至中游电池和材料厂端，广发拐点叠加前期车企和正极材料企业库存比较充足，期货今年开始下游采购减量，将至将去倾向于优先消化库存和订单，何方市场鲜有备采和询价，情绪压力逐步上移倒逼上游锂盐价格快速回落。

　　供需缺口扭转，短期上游小幅减产

　　2022年锂盐供需矛盾明确，锂盐价格高企驱动上游排产扩产，至2023年后供需缺口就已经逐步扭转。一季度江西云母企业受环保事件影响停产，短期对供给有小幅扰动，但仍难以干预碳酸锂价格一路下行的趋势。根据SMM数据显示，截至3月碳酸锂月度开工率达55%，较2022年同期的72%下降17%，但由于今年不少锂盐企业产能扩张等因素，碳酸锂月度产量同比仍有提升。目前锂盐库存集中在锂盐厂，预计上游有1-2个月左右的库存量，但是由于前期中游持续减少采购，目前中游企业库存不足去年同期1/4，处于历史新低位，后期材料厂或有刚需补库需求，近期市场询价已有改善。

　　后市展望

　　当前锂盐价格还处于下行阶段，近几日现货跌幅有所放缓，但短期仍难言拐点已至，目前碳酸锂价格处在部分新开产线的成本区间附近，市场对于15万元/吨的支撑价格比较关注。锂盐价格下行除了受供需结构驱动，短期产业链上下游库存周期、采购博弈和市场情绪等因素也有影响，近期中游询价和交投情绪已有所改善。本周碳酸锂价格在前期一波快速回落后跌速放缓，且工碳和电碳价差、碳酸锂和氢氧化锂价差都较高，工碳需求增强迎来年后第一波价格反弹。预计短期碳酸锂下跌仍有空间，但跌幅或趋于稳定，随5月正极材料排产增加旺季到来市场可能逐步改善。

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